徐徐拉開大幕的混合所有制改革也將給第三方理財機構帶來更多機遇。
????青龍管業(002457.SZ)近日發布公告稱，準備以自有資金2000萬元出資認購歌斐諾亞中石化股權九號投資基金(下稱“歌斐諾亞中石化股權九號”)相應份額，成為歌斐諾亞投資基金的基金份額持有人。
????該基金最終將通過相應的資管計劃份額，間接參與到近期啟動的中石化銷售公司混合所有制改革。“諾亞是專門通過成立母基金產品間接參與，總的募資規模約在10億元左右?！?0月13日，諾亞財富一位人士向21世紀經濟報道記者表示。
????上海一位第三方理財公司高管分析，諾亞財富的優勢在于聚集一批實力較強的高端客戶，但是參與混合所有制改革的產品，由于期限較長，最終的收益究竟如何仍有待觀察。
????參與路徑解析
????21世紀經濟報道記者了解到，在具體的投向上，歌斐諾亞中石化股權九號在扣除相關費用(含預留費用)后，將主要投資于由歌斐資產管理公司管理的歌斐諾亞中石化股權零號投資基金，預計該類投資占基金總資產的比例不低于96%。青龍管業還披露稱，基金的資金最終將主要投資于中石化銷售公司混合所有制改革的相關資產。
????資料顯示，歌斐諾亞中石化股權九號基金的管理人是歌斐資產管理有限公司，托管人由國信證券擔任，購買門檻不低于100萬元?；甬a品成立后，基金管理人還可根據基金運作情況設置臨時開放期，但是臨時開放期只接受基金申購的申請。
????這款基金產品的預計存續期限為3年，基金管理人有權自行決定可再延長2年。不僅如此，基金管理人還可以根據投資產品情況提前終止或進一步延長該基金產品的存續期限。
????“諾亞專門成立母基金產品參與中石化銷售公司的混合所有制改革，然后通過嘉實資本、華夏基金等資管產品間接參與到具體的項目中?！鄙鲜鲋Z亞財富的人士向21世紀經濟報道記者介紹，其中，諾亞并非簡單的代銷角色，也不是單純的購買相應的資管計劃份額，而是具有一定的主動管理能力。
????具體而言，這款基金產品的可投資資產包括但不僅限于中國人保資產管理股份有限公司擔任產品管理人的“人保資產安心優選1號資產管理產品”的份額、嘉實資本管理有限公司擔任資產管理人的“嘉實元和3號資產管理計劃”的份額、以及由華夏基金管理有限公司擔任資產管理人的“華夏基金-諾亞中石化海外定向資產管理計劃”的份額等(合稱“投資產品”)。
????在操作上，歌斐資產管理公司將選擇其中一個或幾個產品進行配置。其余資金可投資于銀行存款、貨幣基金、證券公司理財產品、國債、中短債基金、評級在AA級以上的公司債和企業債等低風險高流動性金融產品。
????“其中投向人保、華夏基金的產品份額會比較多一些?！鄙鲜鋈耸勘硎?，但他沒透露具體的份額比例。
????客戶規模優勢
????9月15日，中國石化(600028.SH)公布子公司中國石化銷售有限公司增資引進投資者的名單。21世紀經濟報道記者看到，在這25家境內外投資者中，譬如嘉實基金的控股子公司——嘉實資本管理公司，就是代表嘉實元和資產管理計劃1號、2號、3號等特定客戶資產管理計劃認購銷售公司的增資。
????上述諾亞人士透露，諾亞發行的母基金規模在10億元左右，主動管理主要體現在退出環節的時機把握上。同時該人士表示，參與中石化銷售子公司混改的基金產品只是個案，目前尚未對如何參與混合所有制改革的投資機會做出更多的安排。
????上海一位第三方理財公司高管分析，諾亞能參與這次混合所有制改革的優勢在于手中有一批大客戶，可以募集到較大的資金量，而其它中小第三方理財機構采用該模式的可能性并不大。
????上述諾亞人士也認同這種看法，“之前通過發行PE基金產品，已經有一批成熟的高凈值客戶群體，他們對混合所有制改革帶來的投資機會比較認同，普通的投資者會更青睞1-2年期類固定收益的信托產品。”
????在收益率方面，青龍管業表示，歌斐資產管理公司做為基金管理人，通過不同的渠道間接投資于中石化銷售公司混合所有制改革項目，以期獲得分紅和預期上市后的一、二級市場差額收益。
????“在房地產行情并不樂觀的背景下，參與混合所有制改革的資管計劃、基金產品，也給第三方理財帶來創新類型的產品。”上述第三方理財機構高管分析，對于投資者來說，未來這類產品的交易對手應該都是以國有大型公司產品為主。
????其次，從參與中石化銷售子公司混合所有制改革的產品來看，期限是“3+2”年，因為期限可能長達5年，并且現在不少產品給出的都是預期收益率區間，其最終收益率并不確定，這對于投資者來說也是個考驗。
