今年的開學季，高校不僅迎來了大批新生，也迎來了大量資金。
“走進校園”成為不少創業投資和私募股權投資(VC/PE)機構最近的投資動向。大學生創業項目成為資本競相追逐的目標。IDG、中科招商及九鼎投資等VC/PE機構紛紛提出要為大學生提供充裕的創業資金，扶持國內的創業環境。此外，還有機構積極搭建平臺，對接大學生創業項目和資本。
專業人士認為，VC/PE機構進駐校園主要是出于三個方面的考慮，包括業務需求、扶持創業環境和為未來上市做準備。但是在機構不斷將投資方式向前端移動的同時，如何平衡風險和收益是該模式能否進一步發展的關鍵因素。
機構紛紛走進校園
9月1日，中科招商投資管理有限公司聲稱實施促進創業型大學發展的“大學三基工程”,稱10年內將與100所大學合作創辦中科創業學院。
9月18日，九鼎投資旗下企業昆吾九鼎設立名為北京黑馬自強的投資管理有限公司，并發起一個名為“黑馬成長計劃”的風險投資基金，向大學生提供包括學費、生活費、創業經費等在內的成長資金。
老牌VC機構IDG更是長期活躍于投資大學生創業項目，POI在線教育、Segment Fault、一起唱、RippleCN、風云直播和臉萌等項目為IDG貼上90后投資者的鮮明標簽。
九鼎投資的相關負責人介紹，目前黑馬投資注冊資本為5000萬元，來自于自有資金。未來將為此項業務專設規模不低于1億元人民幣的投資基金。目前黑馬投資是以個人風險投資方式為大學生提供成長資金，大學生在未來再按照其收入水平的一定比例對基金進行回報。黑馬將按約定比例獲得大學生就業后一定年限中收入的一部分。由于是風險投資性質，因此大學生畢業后在其收入多時多支付，收入少時少支付，無收入或者收入低于某一水平時無須支付。
“黑馬基金有公益性質，但又不同于簡單的慈善公益”。該負責人告知記者，“黑馬計劃”是用商業投資代替慈善捐助，對創業項目所處的行業沒有特別偏好。并表示黑馬的投資范圍非常廣泛，日常生活支出、教育培訓、留學支出、創業項目等等一切與大學生成長和夢想相關的用途都可以滿足。
除去像九鼎投資這樣設立投資基金的模式，還有一些機構是搭建平臺，讓大學生創業項目和資本對接。
元禾控股打造的東沙湖股權投資中心就一直在為項目和資本搭建平臺。其舉辦的第三屆“千人計劃”創業大賽的總決賽將在10月份開始。據東沙湖股權投資中心的負責人介紹，“千人計劃”由最初的專注于海外精英回歸創業，現在已發展為全開放性質。雖然該計劃不是專門針對大學生創業，但參與者不乏大學生。從“千人大賽”目前已經突圍的分賽區項目來看，VC/PE機構比較青睞互聯網和醫藥行業的項目。
“整個‘千人計劃’就好比是一個互聯網網站，先吸引流量，做大平臺，再進一步考慮盈利模式?！痹撠撠熑吮硎?盈利并非東沙湖股權投資中心現在考慮的主要因素。
相較于搭建平臺的東沙湖股權投資中心，用自有資金支持大學生創業的九鼎投資則有著盈利的壓力。因此，如何控制項目和大學生還款的雙重風險將成為該機構重點考慮的因素。
九鼎投資相關負責人表示，由于純粹的公益捐助形式將較難保證有永續的資金來源，因此黑馬以商業投資代替慈善捐助將有助基金的良性運行。此外，九鼎已經完成內部估值模型的構建，主要因素包括學生所就讀大學、專業、高考成績及家庭收入情況等。大學生項目獲得投資的額度將根據估值模型來確定。
除了在投前進行的評估外，在投后階段，黑馬要求融資人在畢業就業后，按約定時間和頻次將個人就業及生活信息進行反饋披露，具體包括職業、升遷、婚姻等。若違背披露條件，有可能導致“黑馬計劃”提前終止，融資人需要提前贖回個人股份并支付違約金。
非公益慈善
一些私募機構內部人士表示，進駐校園投資大學生創業項目主要原因必然不是做公益慈善。
第一是VC/PE機構在業務上的需求。早些年的VC/PE機構盈利模式一般都是投資IPO前期的項目，從而獲取高回報。A股IPO的暫停使這種模式變的難以持續下去。因此，VC/PE機構在業務的前后端延伸，積極探索新的業務發展模式。投資大學生創業等早期的項目，可以更早的鎖定投資機會。
第二是政府、大學以及各種高新創業園區近幾年都在積極為創業創造環境，成為創業孵化器。希望各種創業項目可以落到旗下。在這樣的大背景下，VC/PE機構希望可以扶持創業環境，從而整合資源。
“為創業創造環境和VC/PE機構業務上的發展其實是相通的。” 創業環境的發展有利于機構業務的拓展。
此外，VC/PE機構投資大學生創業還可能是出于未來上市的考慮?，F在國內PE機構除了魯信創投鮮有登陸資本市場的，PE機構投資大學生創業可以成為未來上市的業務亮點。
同時，投資大學生創業和投資一些比較早期的項目一樣，失敗率較高是正常的?？紤]到這個因素，機構內部一般會有風險控制的措施和條件。
“走進校園的投資模式的最佳狀態，應當是自我循環的滾動模式?！睉斢蟹€健的回報率用以支撐機構繼續孵化創業項目，而非不斷投入資金。國內的一些VC/PE機構就曾陷入這種尷尬的局面中，一方面機構不斷服務創業者，但另一方面業績回報未能跟上資金投入，最后只能不斷做業務調整。
走進校園的這些VC/PE機構未來也會在這方面面臨風險，如何平衡風險和收益是未來這種模式能否持續的關鍵因素。（據10月10日證券時報）
