隨著IPO注冊(cè)制漸行漸近，二級(jí)市場(chǎng)的估值整體下移，以前熱衷追捧PRE-IPO項(xiàng)目的投資機(jī)構(gòu)，不約而同開始側(cè)重早期項(xiàng)目投資，而聚攏了眾多早期項(xiàng)目的場(chǎng)外市場(chǎng)，日漸受到機(jī)構(gòu)關(guān)注。上海股交中心總經(jīng)理張?jiān)品?3日表示，“中國(guó)投資者目前正在面臨二次轉(zhuǎn)型，從之前一擁而上的PRE-IPO轉(zhuǎn)而關(guān)注我們這類市場(chǎng)，我希望這個(gè)轉(zhuǎn)型能夠像星星之火一樣逐步燎原。”
機(jī)構(gòu)掘金場(chǎng)外市場(chǎng)，不僅從600多家機(jī)構(gòu)扎堆新三板可以看出，而且還可以從上海股交中心的成績(jī)單窺一斑而見全豹。張?jiān)品逶谇叭张e辦的以“中國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)——融資新渠道、財(cái)富新熱土”為主題的機(jī)構(gòu)交流會(huì)上表示，上海股交中心啟動(dòng)兩年多來，掛牌企業(yè)已達(dá)740多家，E板和Q板兩板企業(yè)融資總量已超31億元，其中E板實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資18.29億元，債權(quán)融資9.26億元;Q板實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資2.74億元，債權(quán)融資1.12億元。可謂遙遙領(lǐng)先全國(guó)區(qū)域性場(chǎng)外市場(chǎng)。
清大益訊(北京)投資管理有限公司董事長(zhǎng)張馳軒表示，借助上海股交中心這個(gè)平臺(tái)，清大益訊目前已經(jīng)成功為數(shù)十家中小企業(yè)提供了投融資對(duì)接服務(wù)，其中為掛牌企業(yè)盛泉養(yǎng)老成功運(yùn)作的9900萬元的定向增資，就成為上海股交中心最大的一筆單筆融資。
與會(huì)投資機(jī)構(gòu)代表汪欽洋表示，近兩年來，他通過行業(yè)分析在上海股交中心遴選目標(biāo)企業(yè)，在優(yōu)樂股份1.69元時(shí)買入，又在股價(jià)達(dá)到3.79元的時(shí)候賣出，在翔龍國(guó)際1.05元時(shí)建倉(cāng)，在股價(jià)上漲了一倍多時(shí)沽出，均獲得了豐厚的收益。他認(rèn)為這個(gè)市場(chǎng)藏龍臥虎，蘊(yùn)含著巨大的投資機(jī)遇，適合具備一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者前來“淘金”。
“事實(shí)證明，場(chǎng)外市場(chǎng)的迅猛發(fā)展正在改變中國(guó)投資者的投資理念，為投資者轉(zhuǎn)型發(fā)展創(chuàng)造了條件。”張?jiān)品灞硎荆畮啄昵埃袊?guó)的投資機(jī)構(gòu)普遍熱衷于做二級(jí)市場(chǎng)，后來在監(jiān)管不斷加強(qiáng)的環(huán)境下，開始轉(zhuǎn)型去做PRE-IPO。但是現(xiàn)實(shí)是，IPO停發(fā)之后，做PRE-IPO的八成以上私募股權(quán)投資基金沒有如期退出。而場(chǎng)外市場(chǎng)的項(xiàng)目則不一樣，“如果你在這里投資的企業(yè)將來能夠轉(zhuǎn)到主板創(chuàng)業(yè)板，那是兼得收益，如果沒有轉(zhuǎn)板，在這里一樣能夠?qū)崿F(xiàn)退出。”
曾經(jīng)在二級(jí)市場(chǎng)鏖戰(zhàn)10多年的知名投資人石長(zhǎng)軍，從去年開始毅然轉(zhuǎn)向投資早期項(xiàng)目，他不僅創(chuàng)辦了天使基金網(wǎng)，讓全國(guó)各地創(chuàng)業(yè)者自己發(fā)布項(xiàng)目“求天使”，而且還擬募資投向一些商業(yè)模式不錯(cuò)的種子期項(xiàng)目。“這些項(xiàng)目做得好，3到4年，就能獲得數(shù)十倍回報(bào)，二級(jí)市場(chǎng)現(xiàn)在太難做了。”他認(rèn)為，未來IPO一旦實(shí)行注冊(cè)制，二級(jí)市場(chǎng)更難做。
達(dá)晨創(chuàng)投合伙人肖冰3月底也曾表達(dá)了類似觀點(diǎn)。他表示，股票發(fā)行向注冊(cè)制改革，會(huì)導(dǎo)致一級(jí)市場(chǎng)投資策略有很大變化。審批制時(shí)代大家做得比較順暢，比較容易賺錢。一旦變成注冊(cè)制，估值體系、資本市場(chǎng)偏好都會(huì)發(fā)生巨大變化，我們?cè)械耐顿Y策略可能不太適應(yīng)了。
