證監(jiān)會9月19日發(fā)布通知鼓勵證券公司通過IPO上市、增資擴(kuò)股等方式進(jìn)一步補(bǔ)充資本，并支持證券公司探索發(fā)行新型資本補(bǔ)充工具。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這對急需融資支持創(chuàng)新發(fā)展的證券公司而言，可以說是一個好消息。
“現(xiàn)在行業(yè)就是缺錢。”一位證券行業(yè)資深分析師對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》表示，券商通過發(fā)行公司債、次級債等方式融資有杠桿倍數(shù)限制，目前許多券商都已經(jīng)“頂格”發(fā)債，沒有融資空間了。而本次證監(jiān)會推出的鼓勵政策，在一定程度上將證券公司的融資渠道打開。
降低IPO門檻
今年以來，券商創(chuàng)新方面的支持政策接連不斷地推出。在放松管制的同時(shí)，監(jiān)管層也在試圖將風(fēng)險(xiǎn)保持在可控范圍之內(nèi)。
上周五，證監(jiān)會明確提出，要求證券公司重視資本補(bǔ)充工作，通過IPO上市、增資擴(kuò)股等方式補(bǔ)充資本，確保業(yè)務(wù)規(guī)模與資本實(shí)力相適應(yīng)，公司總體風(fēng)險(xiǎn)狀況與風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配。
為鼓勵證券公司通過IPO上市，證監(jiān)會明確將取消“較強(qiáng)的市場競爭力”和“良好的成長性”兩項(xiàng)額外審慎性要求，并承諾簡化有關(guān)程序，提高IPO上市監(jiān)管意見書的出具效率。
“從證券公司角度來看，通過上市提升競爭力、增強(qiáng)成長能力也是目的之一。此前由發(fā)審委來判斷企業(yè)有沒有競爭力和成長性，從而決定企業(yè)是否應(yīng)該上市，不符合市場規(guī)律。”前述券商分析師認(rèn)為，這一次證監(jiān)會取消兩項(xiàng)要求，是一次回歸市場的嘗試，未來證券公司上市審核預(yù)期會更加寬松。
據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》統(tǒng)計(jì)，目前已經(jīng)開始IPO上市排隊(duì)的證券公司有8家，其中6家正常審核、2家中止審核。
計(jì)劃到深市中小板上市的國信證券已經(jīng)完成了預(yù)披露更新，將在近期上會審核。另一家中小板排隊(duì)的證券公司是第一創(chuàng)業(yè)證券，該公司目前仍處于已受理狀態(tài)。
國泰君安、銀河證券、東方證券和東興證券4家券商目前正在主板排隊(duì)，其中東方證券和東興證券已經(jīng)完成反饋，待申報(bào)文件進(jìn)行預(yù)披露更新后可以上會審核。
另外，浙商證券和華安證券兩公司觸發(fā)了中止審核的條件，截至目前依然沒有完成申報(bào)材料的更新，還沒有恢復(fù)審核。
“已經(jīng)預(yù)披露的這些證券公司肯定是要上市的，證監(jiān)會鼓勵政策推出之后，預(yù)計(jì)還將有更多的證券公司去上市。”上述分析人士表示，證券公司當(dāng)前資金需求非常大。
加杠桿有空間
除了IPO上市融資，證監(jiān)會還鼓勵證券公司通過定向增發(fā)以及發(fā)行新型資本補(bǔ)充工具的方式融資發(fā)展。
證監(jiān)會上周五提出，將適當(dāng)降低持股5%以上入股股東及信托公司、有限合伙企業(yè)入股證券公司的要求，并對入股股東長期投資規(guī)模不再做出要求。
同時(shí)，鼓勵證券公司通過利潤留存補(bǔ)充資本，并支持證券公司探索發(fā)行新型資本補(bǔ)充工具，如優(yōu)先股、減記債、可轉(zhuǎn)債等。
為強(qiáng)化資本約束、防范風(fēng)險(xiǎn)，證監(jiān)會明確，對于資本實(shí)力不足、風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率（凈資本與風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備之比）低于200%或者流動性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)低于120%（2015年6月30日前低于100%）的證券公司，要求其杠桿倍數(shù)（總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)之比）不得超過5倍，同時(shí)將暫停受理其創(chuàng)新業(yè)務(wù)試點(diǎn)申請，以確保業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展與公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力的動態(tài)平衡。
5倍杠桿率的要求，看上去是一條限制性規(guī)定。不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，由于目前證券公司的杠桿率一般在3倍以下，所以離監(jiān)管層規(guī)定的5倍杠桿率依然有較大的加杠桿空間。
一位券商內(nèi)部人士告訴本報(bào)，證券公司融資結(jié)構(gòu)中存在多個上限規(guī)定，比如短融杠桿倍數(shù)最高1倍、公司債為0.4倍、次級債0.5倍、保證金約1倍，總計(jì)杠桿率在3倍左右。而現(xiàn)狀是，多數(shù)證券公司都已經(jīng)“頂格”發(fā)債，沒有融資空間了。在優(yōu)先股、減記債、可轉(zhuǎn)債等創(chuàng)新工具引入之后，則可以預(yù)計(jì)杠桿倍數(shù)將繼續(xù)增加。
