一江春水向東流。截至9月1日，新三板掛牌公司數(shù)量已達1112家。
? ? 全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)，也蠻會造勢營銷，有集體齊刷刷模式的，也有獨家秀場的。
? ? 比如9月3日上午10時，就有7家企業(yè)在京集體掛牌，加入“全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的大家庭！”。而當天上午9時，一家名叫“九生堂”的企業(yè)，特別呈現(xiàn)了一個專場掛牌儀式。這家公司主營保健品，總資產(chǎn)不到3000萬，總股本500萬股，倒挺適合新三板這種小微企業(yè)定位。
? ? 九生堂董事長，公司坐屬的武漢東湖開發(fā)區(qū)生物醫(yī)藥園領(lǐng)導，主辦券商長江證券場外部老總宋望明，自然與大伙站在紅彤彤宮門背景板前，手拿器具，敲鐘掛牌。此情此景，筆者雖未現(xiàn)場經(jīng)歷，但也大體憧憬出幾分。
? ? 順便說一句，筆者倒早在2009年，就曾現(xiàn)場目睹創(chuàng)業(yè)板首批28家企業(yè)集體掛牌儀式的。現(xiàn)在來看，它們中的大部分公司如今都創(chuàng)下了上市以來的股價新高或者次新高（華誼兄弟算是一個另類）。創(chuàng)業(yè)板的今天，會否新三板的明天？Google們，都是一點點發(fā)展起來的。
? ? 1102家已披露中報的新三板公司財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，中報賺錢的公司（凈利潤為正）的796家，占比有七成。中位數(shù)在230萬元。過億元的有3家，湘財證券、圣泉高投集團與新產(chǎn)業(yè)，分屬金融、材料與醫(yī)療保健行業(yè)。實際上，這3家績優(yōu)公司，都沒有進入首批做市名單。
? ? 據(jù)一家券商場外部人士講，好的新三板公司，由于大股東害怕股權(quán)被稀釋，參與做市的意愿并不強。這樣好理解，畢竟人家是沖著轉(zhuǎn)板去的，新三板沒有多少公眾股東，融資又不順暢，轉(zhuǎn)到一、二板才是“正道”。這不肖鋼主席，不久前還表示要“繼續(xù)壯大中小板，加快推進創(chuàng)業(yè)板改革”嘛。
? ? 從市值指標來看，超過10億元的僅21家公司，七成的新三板公司市值低于1個億。市盈率為正的公司，平均市盈率高達115倍。這也確實讓投資人擔心。你的未來復合增長，有創(chuàng)業(yè)板那么高嗎？而且，你的規(guī)范性還打個問號，怎么樣才能消化如此之高的估值？
? ? 屁股決定腦袋。圈內(nèi)樂觀的人，會認為這些都不是問題。只要做市商制度一直進行下去，市場總會發(fā)現(xiàn)新三板的價值。其理由是，場內(nèi)外資金都很充裕，PE是暴力哥，作為“聰明錢”的PE總會在不同的市場發(fā)現(xiàn)套利機會，適時將新三板公司“賣出去”。
? ? 這樣的大邏輯自然不會大錯。況且，投資人的普遍心態(tài)，都是“逐新而去”，但從掛牌公司目前進行的協(xié)議轉(zhuǎn)讓或者做市兩種交易方式看，暴漲暴跌者較多，形成不了穩(wěn)定的價格預期。投資人對于新三板的估值，很難達成共同預期。而去，投資人群體目前偏小，相關(guān)公司股票的流動性并不強。新三板群體若想走的更遠一些，必須需要包括轉(zhuǎn)板細則等進一步的傾斜性制度設(shè)計。
? ? 最近有個段子，說股市多方與空方斗地主，多方相繼出牌軍工、券商等等，空方只能說過牌。逼到最后，空方說今天周四，多方說我炸。證監(jiān)會公開挺市，A股市場的逼空走勢近期十分犀利，也影響和燒旺了新三板，并最終正向有利于券商。
? ? 數(shù)據(jù)顯示，78家券商（有合并報表，有母公司報表）的今年中期利息凈收入占比，最高的是國都證券的33%，傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)較強的券商，利息凈收入占比都約在20%。利息凈收入，應(yīng)該主要指兩融業(yè)務(wù)收入，樂觀者認為新三板做市與傭金收入，未來也將比擬兩融。有券商兩融負責人對此笑言“不可能”，因為新三板的風險正在不斷聚集著呢。（據(jù)9月9日理財周報）
